AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在(zài)一季度继续调(diào)整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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