周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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