北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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