如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资(zī)者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有(yǒu)54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持(chí)股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去(qù)两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日(rì)股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物(wù)价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化(huà)剂。

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