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　　美81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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