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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wà蜗牛是不是昆虫类n)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhō蜗牛是不是昆虫类u)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度(dù)南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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