当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继京东是谁的老板是谁续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(h京东是谁的老板是谁ěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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