用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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