4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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