个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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