A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发(fā)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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