关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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