近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其(qí)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)，他(tā)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的(de)发展历程要(yào)短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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