北京时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平(píng)均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约(yuē)收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据(jù)远(yuǎn)高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后，美股(gǔ)期香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人(rén)数的(de)增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对就业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业(yè)机会(huì)和劳(láo)动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第(dì)三(sān)个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了(le)与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次(cì)申请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的(de)非农就业(yè)数据会让市场对于下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告(gào)，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在长时(shí)间内维持高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着美联储(chǔ)可(kě)能会在(zài)较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或(huò)在短期提(tí)振(zhèn)美(měi)元指数和(hé)美债收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下(xià)半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和(hé)中国消(xiāo)费者需求(qiú)较(jiào)高，但其(qí)余投资者购买(mǎi)量(liàng)的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息(xī)后(hòu)的(de)乐观(guān)，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温，预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将(jiāng)进入(rù)降(jiàng)息周期(qī)，实际利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继(jì)续下(xià)行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息(xī)落(luò)地然(rán)后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下(xià)，对待(dài)金(jīn)价节(jié)节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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