“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(s施为什么读yi什么意思，施怎么读啊hēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展施为什么读yi什么意思，施怎么读啊开的(de)新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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