在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年(nián无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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