在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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