A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米trong>正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米trong>。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一阵营。