北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗