昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(x订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚iàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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