AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎ翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光o)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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