私募基金运(yùn)作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日(rì)，中国(guó)证券投资基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私募证券(quàn)投资基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将(jiāng)私募(mù)证券投资基金纳入(rù)统一规范(fàn)，中基协实施登记备(bèi)案以来，我国私(sī)募证券投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截(jié)至2022年(nián)年末，中基协已登记私(sī)募证券投资基金管理人9000余(yú)家，存续(xù)私募证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交(jiāo)易(yì)策略逐(zhú)步多(duō)元化，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生品，已经成为(wèi)资(zī)本市场重要的机构投(tóu)资者(zhě)之(zhī)一。中(zhōng)基(jī)协(xié)结合私募证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题(tí)导向，起(qǐ)草形成(chéng)《运作指引》，明确底(dǐ)线要求(qiú)，针对重点问题予以规(guī)范(fàn)，完善私募证券投资(zī)基金(jīn)运作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见的《运作(zuò)指引(yǐn)》共计三十二条，对私募证券(quàn)投资基金募(mù)集(jí)、投(tóu)资、运作管理等环节(jié)提出了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在募(mù)集及存续(xù)门(mén)槛要求(qiú)上(shàng)，明确私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)初始募集及存续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基(jī)协发布(bù)了(le)修订后的(de)《私募投(tóu)资基金(jīn)登记(jì)备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引(yǐn)，进一步明确了私募(mù)登记备(bèi)案标准，其中就提出私募证券基金初始实缴募集资金规(guī)模(mó)不低于1000万元人(rén)民币(bì)。此次《运作指(zhǐ)引(yǐn)》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议(yì)的是(shì)，基金(jīn)合同中应(yīng)当(dāng)明(míng)确约定，除(chú)市场波(bō)动导致净值变化外(wài)，连(lián)续60个交易日出现基金资产净值低于(yú)1000万元人民币的，该私募证券投资(zī)基(jī)金进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有行业人(rén)士认(rèn)为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案(àn)办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过募(mù)集资(zī)金(jīn)后再赎(shú)回的方(fāng)式(shì)备案的(de)“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶强除劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为(wèi)加强流动(dòng)性风险(xiǎn)管理，《运作指引》要求私募证券投资基金(jīn)开放申赎频率不(bù)得高于(yú)每(měi)月一次。为引导投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基金合同(tóng)应当约定投资者不少于6个(gè)月的(de)份额(é)锁定期安排。

　　投资(zī)要求(qiú)方面，在组合(hé)投资要求上，为引导私募证券投资基金管理人(rén)提升(shēng)专业投资能(néng)力，组合投资(zī)、分散风险，要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资基金采取资产组合的(de)方式进行投资。单只(zhǐ)私募证券投资基金(jīn)投资(zī)于同一资产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)，不得超过该基金净资产的25％；同(tóng)一私募基金(jīn)管理人管(guǎn)理的全部私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)投资于同一资产的资(zī)金，不得超(chāo)过该资产的25％。银行活期存款(kuǎn)、国债、中央(yāng)银(yín)行票(piào)据、政策(cè)性金(jīn)融(róng)债、地(dì)方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)债券、公开募集基金等中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)、协会认可的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求私募证券投(tóu)资基金架构(gòu)应当清(qīng)晰、透(tòu)明，不得通过(guò)设置复杂(zá)架构(gòu)、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求(qiú)。私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于其他(tā)私募证券投资基金或(huò)者金融机构(gòu)发行的资产管理(lǐ)产品的，应当明确约定所投资的私募(mù)证券投资基金或(huò)者资产(chǎn)管理产品不再投(tóu)资除公开募集基(jī)金以(yǐ)外的其他私募(mù)证券投资基金或(huò)者资产管(guǎn)理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募(mù)基金应(yīng)当(dāng)以风险(xiǎn)管理、资(zī)产(chǎn)配置为目标开展(zhǎn)衍生品(pǐn)交易，不得将衍生品交易异化为股(gǔ)票、债(zhài)券(quàn)等场(chǎng)内标的的杠杆融资(zī)工具，不得(dé)为不适格投资(zī)者提供通道服务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运(yùn)作管理要求(qiú)方面，要求私募(mù)证券投资基金管理人建立(lì)健全内(nèi)部制度，遵循(xún)投资者利益优(yōu)先(xiān)与(yǔ)公平交(jiāo)易原(yuán)则，防(fáng)范利益输送。对量化(huà)私募证券(quàn)投资基(jī)金在交易(yì)系(xì)统安全、异常交(jiāo)易监控、内部(bù)管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面(miàn)提出规(guī)范要求。进一(yī)步细(xì)化对私募证券投资基金投资运作（如衍生品、境(jìng)外(wài)资(zī)产等特殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人和私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)信息报(bào)送(sòng)工作(zuò)要求。

　　《运作(zuò)指引》还(hái)要求规(guī)模以上私募证(zhèng)券投资基金管理人定期开(kāi)展压(yā)力(lì)测(cè)试(shì)、建立风险准备(bèi)金制度等。具(jù)体来(lái)看，同(tóng)一实际控制(zhì)人控制(zhì)的私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)在最(zuì)近一(yī)年度末合计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立(lì)健全流(liú)动性风险(xiǎn)监测、预警与应(yīng)急处置、关于预警线与止损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制度(dù)，每季度至少进行一(yī)次压力测试。私募基金管理人应当(dāng)结合市场状况和自(zì)身管理能力(lì)制定(dìng)并持续(xù)更新流动(dòng)性(xìng)风险应急预(yù)案，明确预案触(chù)发情景、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通(tōng)道业(yè)务，私(sī)募基金(jīn)管理人应当对(duì)投(tóu)资者资金来(lái)源的合(hé)规性进行审查，不得由投资(zī)者或(huò)其指定第三方下达投资指令或者(zhě)自(zì)行(xíng)负责(zé)投资运作，不(bù)得为(wèi)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)、其他(tā)私(sī)募基金管理人(rén)，金融机(jī)构(gòu)资产管(guǎn)理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金(jīn)提供规避投(tóu)资(zī)范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服(fú)务。

　　一位私募人士(shì)向期货(huò)日报(bào)记者(zhě)表示，综(zōng)合(hé)来看，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金融机构(gòu)管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征求(qiú)意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快(kuài)速抹平私募基金(jīn)相对其他(tā)资管产品的(de)灵活度，让资金方(fāng)的投放偏好回到策略表现及管理人(rén)的整体(tǐ)运营和(hé)服(fú)务水平(píng)上(shàng)，而(ér)非政(zhèng)策监管红利。这将更有利于行业的健康发(fā)展，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过渡情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说期(qī)安排。

　　中基协(xié)表示(shì)，《运作指引》施行后，新(xīn)备案的私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金按照(zhào)《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(lǎo)基金的套利(lì)空间，对存量基金针对不(bù)同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重点条款的(de)整(zhěng)改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要(yào)求、开(kāi)展(zhǎn)通道业务、不(bù)符合最(zuì)低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量基金，《运作指引》施(shī)行后不(bù)得新增募(mù)集规模及投资者，不得(dé)展期，新(xīn)增投资活动获(huò)得须符合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予以(yǐ)清算；

　　对于不符合(hé)《运(yùn)作指引》中关于(yú)投资(zī)集(jí)中(zhōng)度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易(yì)等投资(zī)要求(qiú)的，给(gěi)予12个月整情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说改过(guò)渡期(qī)，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存量基(jī)金新募集的投资者要求设置不少于(yú)6个月的(de)份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生(shēng)基金合同(tóng)变(biàn)更的，变(biàn)更后内(nèi)容应(yīng)当符合《运作指引》要求(qiú)；基金合同(tóng)存续(xù)期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金中无固定(dìng)存(cún)续期限(xiàn)的私募证(zhèng)券投资基金，要(yào)求(qiú)在《运作指引》施行后(hòu)12个月内，修改(gǎi)基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以(yǐ)促进目前(qián)存量永续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说