关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安触动的意思解释，颇受触动的意思排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(触动的意思解释，颇受触动的意思yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪，推(t触动的意思解释，颇受触动的意思uī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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