上市公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连(lián)带着(zhe)可转债一(yī)起退市(shì)却是(shì)个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个(gè)交易日(rì)低于1元(yuán)，触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其(qí)可转债(zhài)被终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期(qī)，引发投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来(lái)颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下(xià)有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退市(shì)的情况，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史(shǐ)或(huò)将被打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但由于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营不善(shàn)导(dǎo)致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐观(guān)，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行赎回的可能性较大(dà)。而如果(guǒ)启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清偿顺序(xù)相(xiāng)对(duì)靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完(wán)全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注册制改(gǎi)革的(de)持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机(jī)制正在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清(qīng)，违约(yuē)风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市(shì)，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债(zhài)市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生(苏修是什么意思，苏修是什么意思shēng)态在改变，投资者没有理由一(yī)成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要(yào)改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规避风险。在(zài)选择(zé)债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及发(fā)债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正股经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合理且随市场下(xià)跌估值出(chū)现压缩的标的(de)。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可转(zh苏修是什么意思，苏修是什么意思uǎn)债的退市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资(zī)质(zhì)较弱(ruò)的公(gōng)司，可(kě)考(kǎo)虑提高担保资产与回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制(zhì)下，证券(quàn)市(shì)场将迎来全(quán)方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通了(le)，一些规(guī)则(zé)制度上的(de)短板不(bù)能视而(ér)不(bù)见了(le)。各市场参(cān)与主体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债(zhài)在内的投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 苏修是什么意思，苏修是什么意思