昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近3锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻0％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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