一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐(l正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角中，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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