财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银(yín)行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年前(qián)、7年前(qián)，邮(yóu)储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈(tán)会(huì)，其中“在服务(wù)中国式现代(dài)化中促进金(jīn)融业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为(wèi)重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为(wèi)首的大金融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得(dé)资金的(de)青睐。有(yǒu)了(le)多(duō)重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从去年(nián)底开始(shǐ)监(jiān)管开始(shǐ)提出中(zhōng)特(tè)估后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，中特估(gū)有(yǒu)望持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其(qí)实(shí)大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值的(de)企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻辑送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由rong>

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和高(gāo)股息是银(yín)行股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红(hóng)符合价值投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价的压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的(de)到(dào)来(lái)，资(zī)产端(duān)收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有(yǒu)望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银行仍然具(jù)有较好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝(jué)大部(bù)分的银行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平是偏低(dī)的(de)，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称(chēng)，大(dà)金(jīn)融(róng)板(bǎn)块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来(lái)看，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的(de)前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要(yào)单(dān)一映射(shè)分析(xī)。