周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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