今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓(c方阵是什么意思āng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　方阵是什么意思　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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