昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(y莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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