钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会并在《投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经(jīng)和(hé)钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的(de)投(tóu)入打水飘美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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