关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗p>

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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