昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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