在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(z网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思uó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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