“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn复活的作者是谁，复活的作者是谁)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界(jiè)商复活的作者是谁，复活的作者是谁品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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