今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gān一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zh一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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