财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同rong>大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同游(yóu)更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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