财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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