当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行业的(de)这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕(zōngg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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