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分压公式是什么，分压公式是什么意思跌了8%！射频龙头慧智微科创板上市首日破发 IPO前大基金等豪华股东突击入局

　　射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是(shì)射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以(yǐ)外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(分压公式是什么，分压公式是什么意思xià)。

分压公式是什么，分压公式是什么意思>　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规(guī)模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在(zài)一年(nián)内完成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序(xù)列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股(gǔ)价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉(shān)中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于(yú)入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未(wèi)来每个射(shè)频(pín)细分赛(sài)道(dào)还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频(pín)芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射(shè)频(pín)前端(duān)技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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