编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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