分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数(shù)较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确(què)了(le)重要(yào)货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的(de)高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等(děng)相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行(xíng)发行的金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值的比洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害例(lì)不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全(quán)身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)风险防控(kòng)和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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