调油逻辑提(tí)振成本价(jià)格，从而能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃(tīng)市场的热度之高也(yě)正是由这个逻辑主导。然而，今年(nián)与去(qù)年(nián)的步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃品种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯期货盘面已连续(xù)出现了(le)9连跌(diē)，从走(zǒu)势上来看(kàn)，两(liǎng)品种的表现远超市(shì)场预期(q年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ī)。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日(rì)收盘价(jià)下(xià)跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元(yuán)/年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思吨，较(jiào)4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原(yuán)因在于两方面，一方面由于近(jìn)期原油大(dà)跌，另一方面(miàn)近期成(chéng)品油裂差下跌。”一(yī)德期(qī)货(huò)分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及(jí)美国的加息预期(qī)，需(xū)求羸弱，市场对于衰退(tuì)的预期(qī)再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产(chǎn)还没有(yǒu)落地，原油近期(qī)回(huí)补前期缺(quē)口后继(jì)续下行，对于化工特别(bié)是与之(zhī)相关性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂(liè)差(chà)出现(xiàn)下滑(huá)，同时(shí)美国(guó)汽油(yóu)库存在4月(yuè)份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对于美国(guó)调油需求的预期(qī)边际弱化，对于芳烃的(de)支撑走(zǒu)弱(ruò)。

　　采访(fǎng)中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需(xū)求支撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去(qù)年(nián)调(diào)油逻辑发生的时(shí)间在(zài)5月(yuè)发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽油旺季(jì)到来之前。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这一(yī)现象的原因更多是始(shǐ)于路径依赖，去年极端的调油行情(qíng)使得市场预期(qī)今年调(diào)油逻辑发生的概率(lǜ)仍较大，调油(yóu)商提前(qián)准备原料运往(wǎng)美国。

　　在(zài)她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳烃(tīng)美亚价(jià)差处于往年(nián)同期(qī)高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告(gào)诉记(jì)者(zhě)，今(jīn)年芳烃(tīng)调油(yóu)逻辑与去(qù)年在(zài)细节与节(jié)奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对于(yú)美国高辛(xīn)烷值调油料(liào)的短缺没有(yǒu)提早预(yù)期，导致旺季来临(lín)后行情一触(chù)即(jí)发，而经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已经(jīng)提早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的(de)美(měi)亚价(jià)差一(yī)直保持相对(duì)高位，给亚洲芳烃流(liú)向美国创造套(tào)利(lì)空间，同时我们从去年(nián)四季度至今韩国(guó)出口美国芳烃的数量保(bǎo)持相对(duì)高位可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置的检(jiǎn)修预期，今(jīn)年市场(chǎng)的调油(yóu)逻辑在3月份就启动，提早并迅速(sù)将芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格也在(zài)3月中旬(xún)开始启动，这明显早于去年。但我们也(yě)看(kàn)到了PXN在3月下旬后(hòu)就(jiù)处于高位徘徊的状态，意味着调油逻(luó)辑(jí)已经(jīng)在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融(róng)达期货分析师韩冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃走势存在(zài)着(zhe)节奏的差异，去年5月份是(shì)是炒作(zuò)调油需求的主要时(shí)期，而今年市场(chǎng)提前到(dào)3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩(hán)冰(bīng)冰介(jiè)绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突(tū)影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非常(cháng)好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经(jīng)济下行压力较(jiào)大，油品需求面(miàn)临走弱，从(cóng)盘面也(yě)可以看到，3月(yuè)份(fèn)市场因炒作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品利润(rùn)却回落，并拖累(lèi)形(xíng)成(chéng)原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年芳烃(tīng)调油(yóu)主要(yào)是由于俄乌冲突导致(zhì)原油的出口受限以(yǐ)及疫情影响(xiǎng)下美国炼(liàn)厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而(ér)导(dǎo)致了美亚套(tào)利窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃运(yùn)往美国，原料(liào)端紧(jǐn)缺(quē)助(zhù)推(tuī)PTA价格(gé)的大幅走高。今年看工厂(chǎng)对于调油行情(qíng)有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去(qù)年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师隋斐(fěi)看来(lái)，二(èr)季(jì)度美国出行旺季下调油(yóu)需求被赋予期待(dài)，然(rán)而有了去年二季(jì)度(dù)调油需求(qiú)增加(jiā)下亚美套利利润可观的(de)经验(yàn)，部分工厂(chǎng)提前跟美国工(gōng)厂签订了长约，今年的出口周期(qī)有所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国(guó)的芳(fāng)烃出(chū)口量观(guān)察，整(zhěng)体1—3月出口量已达去年调油季出口总量的65％偏(piān)上。同时(shí)，据了解，贸易商(shāng)今年与亚洲PX生产企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开(kāi)后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大(dà)概率仍将发生，但是整体对于芳烃(tīng)价格的提(tí)振高度(dù)将极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国(guó)际油价波动(dòng)加剧，近期原油库(kù)存低位回(huí)升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对(duì)未来需求(qiú)的(de)不(bù)确定和(hé)经(jīng)济可能衰退的背景(jǐng)下调油(yóu)需求出现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面(miàn)来看，实则呈现边(biān)际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的局面在恒(héng)力石化和嘉通能源两套年产能(néng)共500万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)投产和下游消费走弱的(de)影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端(duān)在(zài)4月(yuè)淄(zī)博俊(jùn)辰50万吨(dūn)新装置投产(chǎn)下北方低价货源(yuán)冲击(jī)华(huá)东(dōng)，下游硬胶产年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(chǎn)品利润(rùn)不佳，成品库存偏高的局面仍(réng)存，苯乙烯主港库存及(jí)上游纯苯港口库(kù)存攀升，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库(kù)压力。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边际弱化(huà)，但(dàn)是现(xiàn)在还(hái)没有(yǒu)真(zhēn)正进入美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽(qì)油消费走(zǒu)强，预计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但(dàn)是在当前衰退预期(qī)以及(jí)美联储(chǔ)加息背(bèi)景下，成品油(yóu)消费的(de)成色或较预期(qī)大(dà)打折扣，芳(fāng)烃前(qián)期相对原油的价(jià)差高(gāo)点已经看(kàn)到，调油(yóu)逻辑再继续大幅发酵(jiào)的(de)概率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后(hòu)期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身(shēn)的供需(xū)基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市(shì)场的交易(yì)重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场(chǎng)博(bó)弈(yì)增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来看(kàn)，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库(kù)，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前(qián)国内(nèi)纯苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中除了(le)苯胺(àn)盈利之外其他下(xià)游(yóu)盈(yíng)利性不佳，纯苯(běn)港(gǎng)口库存去库力(lì)度(dù)减弱，苯乙烯下(xià)游(yóu)同样面临(lín)成(chéng)品库存偏高(gāo)和利润不佳的(de)局面，二季度苯乙烯仍面临累库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思