在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯(h什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间āng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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