在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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