在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(bēi)，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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