随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yī巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间n)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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