编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

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　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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