“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着(zhe牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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