周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金民航三个敬畏是民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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